Валютный вопрос, или Как олигархи споткнулись об Нацбанк

В условиях возросших курсовых рисков владельцы крупнейших украинских компаний "раскачивают лодку", руководствуясь принципом "чем хуже – тем лучше". Национальный банк (НБУ) вынужден реагировать на такое проявление "экономического патриотизма" новыми валютными ограничениями для экспортеров. "Заступничество" Кабмина не помогло олигархам, руководство НБУ проявило твердость в данном вопросе.

Разнонаправленные интересы

Ранее "ОстроВ" отмечал обеспокоенность НБУ перспективами гривни из-за перебоев с внешним финансированием. Не дожидаясь, пока проблема выйдет на критический уровень, регулятор с 11 ноября прошлого года сократил предельный срок возврата в Украину валютной выручки экспортерами со 180 до 90 дней.  

Чтобы увеличить приток долларов и евро в национальную экономику. Аналогичные меры вводились в 2008 и в 2014 гг., когда гривня "валилась" с 5 до 8 грн и с 8 до 16 грн за $1. Сейчас цель – не допустить нового обвала.

При этом в Нацбанке видят ситуацию глобально. Дальнейшее снижение курса гривни окончательно добьет потребительский спрос, который в условиях полномасштабной войны и так уже давно "ниже плинтуса". Ну а "мертвый" потребительский спрос – это "мертвая" экономика.

У живущих за границей украинских миллиардеров, владельцев крупнейших компаний, иной взгляд. Чем слабее гривня по отношению к доллару и евро – тем меньше их производственные затраты в валютном эквиваленте. И, соответственно, тем больше прибыль от работы этих компаний.

Тем больше нулей к суммам на своих зарубежных банковских счетах смогут добавить эти бедные обездоленные люди, которые все никак не могут почувствовать себя богатыми. Работает это следующим образом.

Условно говоря, годовые затраты предприятия на производство продукции составляют 4 млрд грн. По текущему курсу это порядка $100 млн.  Но если курс будет 100 грн/$, то это окажется всего $40 млн. Итого дополнительные $60 млн владелец предприятия-экспортера кладет в свой карман.

То, что такой курс означает коллапс национальной экономики, его не особо беспокоит. Ведь у его собственного отдельно взятого предприятия (с его валютными доходами) все будет не просто хорошо. Все будет замечательно.

Более того, на этом коллапсе можно дополнительно "подняться": если не торопиться возвращать на счета компаний-производителей доллары и евро, полученные от зарубежных покупателей их продукции.

Опять же, условно: проэкспортировав сейчас на $100 млн и перечислив эту выручку в Украину по текущему курсу, владелец предприятия получит при конвертации почти 4 млрд грн (гривня ему нужна для финансирования производственных расходов, включая зарплаты работников).

Но если подождать год (а куда спешить, деньги "на жизнь" есть и у самого олигарха, и у его компании), можно будет конвертировать те самые $100 млн в 10 млрд грн по курсу 100 грн/$. Итого 6 млрд грн "падают на карман, как с куста".

Таков "расклад", необходимый для понимания происходящих в экономике процессов. Нацбанк не выносил этот "расклад" на всеобщее обозрение, ограничившись регуляторными мерами по отношению к таким субъектам.

Ход НБУ и ответная реакция

С 21 февраля вступили в силу уточнения НБУ по валютным операциям для экспортеров. Теперь, когда они покупают доллары и евро, банки при расчете лимита будут учитывать не только ту валюту, которая у компаний на текущих и депозитных счетах.

Также в расчет берется "информация о незавершенных валютных операциях клиента с банками на условиях "своп", по которым осуществлена первая часть операции (по продаже клиентом иностранной валюты банку)". Речь здесь идет о той самой "зависшей" валютной выручке экспортеров.

Кроме того, отныне предприятиям разрешены операции на условиях "своп" (обратного выкупа) по купле–продаже валюты, только если первая часть сделки предусматривает покупку банком валюты у клиента. Т.е. для того, чтобы купить доллары и евро, компания должна сначала сама продать банку доллары и евро.

Наконец, теперь банки смогут завершить надзор за валютными операциями клиента-предприятия, только если деньги от нерезидента (зарубежного партнера) поступили в валюте. Ранее для завершения валютного надзора было достаточно перевода в гривне.

Очевидно, что эти меры вынужденные и временные. Тем не менее, они очень не понравились экспортерам (читай: владельцам этих компаний). Ответная реакция была стандартной и предсказуемой.

Каждый раз, когда государство (в данном случае в лице Нацбанка) начинает немножечко "ставить в рамки" вечно голодным миллиардерам, в государственные органы выстраивается очередь "ходоков" (в лице представителей отраслевых бизнес-ассоциаций). Которые со скорбным выражением рассказывают о бедственном положении заинтересованных предприятий и просят для них "послаблений".

Самое интересное, что в данной истории им удалось заручиться самой высокой поддержкой Кабмина.  Который настолько "проникся" проблемами крупных компаний, что 13 февраля принял целый ряд распоряжений о соответствующих ходатайствах к Нацбанку.

По правде говоря, не удается вспомнить, когда еще Кабмин на таком уровне "заступался" за большой бизнес перед Национальным банком. Хотя возможно, кейсы были. Только не афишировались.

Но в этот раз пиарщики олигархов сами забросили в СМИ новость "Кабмин просит НБУ о смягчении валютных ограничений для ряда компаний Украины". Отмечалось, что правительство просит сделать исключения для предприятий энергохолдинга ДТЭК Р.Ахметова, агрохолдинга "Кернел" А.Веревского и трубно-металлургической компании "Интерпайп" В.Пинчука.

И, поскольку оппоненты перевели вопрос в открытое информпространство, глава НБУ А.Пышный тоже решил ответить им публично.

В комментарии для СМИ 14 февраля он заявил, что "Нацбанк не является сторонником принятия индивидуальных решений, а намерен создавать равные правила для всех предприятий".

При этом глава НБУ подчеркнул, что невозвращенная в Украину экспортная выручка за время войны выросла почти в 2 раза. "Это проблема, и об этом нужно говорить", – отметил А.Пышный.

Он констатировал, что "ресурс для дальнейшего смягчения валютных ограничений объективно ограничен". Поскольку формируется экспортной выручкой и международной финансовой помощью. "А сейчас уже реализовался риск ее неритмичности", – напомнил председатель Нацбанка.

Экспортные риски

А.Пышный также отметил, что украинская экономика в целом и гривня в частности проявляют чудеса стойкости в этих условиях. "Украине уже удалось 2 месяцев выстоять без внешней помощи, хотя в 2022 г. такой сценарий казался нереалистичным", – подчеркнул он.

Тем не менее, по словам А.Пышного, "в базовом прогнозе Нацбанк по-прежнему закладывает, что внешняя помощь в запланированном в госбюджете-2024 размере $37 млрд будет получена в полном объеме".

Т.е. в НБУ полагают, что эти деньги от союзников и международных организаций все же поступят. Хочется верить, что для такого оптимизма есть основания. Но пока они не реализовались, приходится проявлять "сдержанность" в виде валютных ограничений.

Что же касается экспортной выручки, то приведенная ниже инфографика очень наглядно описывает ситуацию.

Стоит отметить, что старт текущего года получился обнадеживающим. Экспортные доходы экономики показали положительную динамику – несмотря на все проблемы с грузоперевозками через польскую границу.

Но повода успокаиваться нет. Тогда же, в январе, в ассоциации "Украинский клуб аграрного бизнеса" предупредили, что текущего уровня экспорта недостаточно для вывоза собранного урожая.

"При сохранении объема экспорта, который есть на конец 2023 г., существуют риски, что в Украине до начала следующего сбора урожая останутся значительные переходящие остатки, прежде всего зерновых культур", – говорилось в сообщении ассоциации.

В качестве таких рисков указываются запрет экспорта и транзита в соседние европейские страны и блокирование пропускных пунктов на границе с ними. При этом вице-премьер по евроинтеграции О.Стефанишина 28 февраля предположила, что фермерские протесты в Польше будут продолжаться еще долго.

"Понимаем, что эти протесты на польской стороне не имеют тенденции к завершению", – сказала она, комментируя результаты ряда встреч представителей украинской и польской власти по данному вопросу.

В свою очередь, польский премьер Д.Туск 28 февраля на саммите стран "Вышеградской четверки" в Праге заявил о намерении расширить зерновое эмбарго на другую украинскую сельхозпродукцию.

"Польша продолжает эмбарго на импорт украинского зерна. Но вполне вероятно, и мы разговариваем об этом также с украинской стороной, что нужно будет расширение эмбарго также на другую продукцию, если ЕС не найдет лучшие способы более эффективной защиты европейского и польского рынка", – сказал он.

При этом важно уточнить, что на агроэкспорт приходится большая часть всей валютной выручки от внешней торговли Украины.

В этих условиях Нацбанку действительно ничего не остается, кроме как ужесточать валютное регулирование для экспортеров. Несмотря на недовольство отдельных олигархов. Как говорится, - ничего личного.